November 3rd, 2016

Новости на букву Х [5]

Хорошие новости о светлом будущем появились в прогнозах компании BHP для одного из основных компонентов своей продукции, или по крайней мере в планах этой компании на её светлое будущее. В ожидаемой очереди на восстановление баланса рынка, а значит в первую очередь спроса, первым из производимых ею металлов компания считает медь, а первее меди в этой очереди названа лишь нефть. Для BHP это очень важно: медь даёт 27% продаж, больше даёт лишь железная руда (34%), а остальное дают нефть (13%), металлургический уголь (11%), газ (9%), тепловой уголь (3%) и всякое прочее (3%).

Для хороших новостей есть хорошие или плохие основания, и начну с плохого. Совсем не новость что среднее содержание меди в добываемых рудах уменьшается, что повышает затраты на добычу и производство, и повышает цену металла и объём продаж в фантиках. Для крупнейших производителей меди это будет хорошо, потому что у них собраны самые лучшие и экономически выгодные месторождения на планете, самые лучшие производственные процессы, самые лучшие отношения с властями и финансовой системой (насколько это вообще возможно), потому финансовый директор BHP будет доволен, если сумеет закрыть глаза на неудачную авантюру со сланцевой нефтью в штатах, и как-то списать потери. Принадлежащее BHP крупнейшее месторождение Olympic Dam обеспечивает среднее содержание меди в руде на уровне 0.96% при ресурсе 1330Мт и годовой добыче 9Мт, кроме чего там 0.4г/т золота, 2г/т серебра и 290г/т U3O8, которые с точки зрения финансового директора частично компенсируют затраты на добычу меди на протяжении следующих ста пятидесяти лет. А у остальных производителей, то есть в среднем по промышленности, с качеством руды будет не столь хорошо.
Также хорошо для BHP расположение их месторождений в правильных местах на политической карте мира, где политические и социальные риски минимальны, а хорошие отношения с властями налажены -- например в Австралии и Чили. Так уж получилось, что в этих местах также минимальны операционные риски -- есть развитая инфраструктура и доступ к энергии.

Однако самые хорошие новости в светлом будущем ожидают производителей меди на стороне спроса, и в основе этого спроса -- ожидаемая или уже ведущаяся тотальная электрификация азиатских экономик: экспансия электрического транспорта и чисто электрической инфраструктуры. При переходе с угольной на солнечную генерацию, содержание меди в инфраструктуре возрастает с 2кг до 5кг на кВт установленной мощности. Даже этих минимальных данных, в сочетании с расходом энергоносителей, достаточно для оценки роста потребления меди по мере электрификации экономик. Но самый большой рост приходится на электротранспорт. Содержание меди в автомобиле с двигателем внутреннего сгорания составляет около 20кг, в гибридном -- 40кг, в электрическом -- 80кг, в перспективе -- до 105кг. Содержание меди в одном трамвае или электробусе составляет около тонны. Этих данных также достаточно для оценки роста потребления меди в транспорте. Всё это движение, вместе с обеспечивающей его генерацией, внесёт изменения в расчётные запасы меди на планете при нынешних темпах добычи, составляющие на сегодня 38 лет -- весьма условно из-за множества оптимистических и уже устаревших допущений.

А пока всё это разворачивается, растущие затраты на производство, в сочетании с растущим потреблением для электрификации, обеспечат уверенное светлое будущее компании BHP и всем другим заранее подготовившимся к светлому будущему производителям металлов, неизбежно требуемых в деле электрификации: кроме меди, это кобальт, никель и литий для аккумуляторов, неодим и диспрозий для магнитов транспортных электромоторов, и серебро для электродов солнечных батарей. Однако этот ход мысли ведёт к противоположному будущему для ряда других металлов: это платина и особенно палладий для автомобильных катализаторов, однако балансирующим фактором для сокращения спроса неизбежно станет сокращение производства металлов платиновой группы, созданного в значительной степени для потребностей автомобильной промышленности, и уже работающего на грани экономической нецелесообразности.